债券交易员做好经济「不着陆」的準备 美国非农数据意外强劲

【彭博】-- 债券市场近几个月来已基本不再论及「不着陆」的情景(即美国经济持续成长、通膨重新抬头、联储会几乎没有降息空间的情况)。

但美国井喷式的就业报告让这个话题死灰复燃。

该报告显示六个月来最快的就业成长、美国失业率惊人下降和工资上涨，美国国债随之飙升，原本押注最早下个月降息超过正常的半个百分点，如今投资者疯狂改弦易辙。

为了应对经济成长放缓、良性通膨和大幅降息，一些交易员原本买入对联储会利率敏感的短期美国票据。然而周五的报告再次引发了经济过热的疑虑，破坏了美债的涨势(2年期美债殖利率跌至多年低点)。

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，可能发生的情况是，联储会要么不再降息，要么发现自己不得不再次加息。

最近的市场争论主要集中在经济能否在不陷入衰退的情况下实现「软着陆」，还是转向严重走下坡的「硬着陆」。在与通膨斗争两年多后，联储会已表示，将重点转向防止就业市场恶化，并于9月降息半个百分点。

联储会在股市位于纪录高点、经济稳步扩张、通膨尚未回到目标的情况下降息，一些人认为联储会脱节了，周五的非农就业报告让他们更为振振有词。简单来说，就是「不着陆」的情况。

Stanley Druckenmiller和Mohamed El-Erian等着名投资者和经济学家警告称，联储会不应受制于市场对降息的预测或联储会自己的预测；El-Erian警告「通膨尚未消亡」。美国前财长萨默斯周五在X发文表示，「不着陆」和「硬着陆」是联储会得面对的风险，他直指上个月的大幅降息是「一个错误」。

原文标题Bond Traders Buckle Up for ‘No Landing’ After Jobs Surprise

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