前三季度营收恢复至2022年同期水平 佩蒂股份：去库周期不具有典型性，将开拓除美国外的市场

经历了2023年的低迷后，今年前三季度，A股宠物企业迎来业绩修复。

10月23日下午，乖宝宠物（301498.SZ）披露2024年前三季度业绩报告。今年前三季度，公司实现营业收入36.71亿元，同比增长17.96%；归属于上市公司股东的净利润为4.7亿元，同比增长49.64%。中宠股份（002891.SZ）10月21日发布的2024年三季报显示，公司前三季度营业收入为31.89亿元，同比增长17.56%；归属于上市公司股东的净利润为2.82亿元，同比增长59.54%。

与乖宝宠物和中宠股份类似，A股宠物行业首家上市公司佩蒂股份（300673.SZ）亦实现增长。

10月22日，佩蒂股份发布2024年三季报，前三季度实现营业收入13.23亿元，同比增长44.34%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长630.85%。其中，第三季度实现营业收入4.77亿元，同比增长12.61%；归属于上市公司股东的净利润5685.60万元，同比增长319.98%。

不考虑受去库存周期影响的2023年度，佩蒂股份2024年前三季度营收与2022年同期相当，暂无明显增幅。

10月23日下午，佩蒂股份方面对《每日经济新闻》记者表示，海外业务方面，目前公司在美国市场占比较高。“这几年我们也一直在拓展美国之外的市场，重点是欧洲以及加拿大等具有优先级的地区，像东南亚市场也正在做相关的市场拓展工作。”

前三季度营收已恢复至2022年同期水平

对于业绩增长的动因，宠物企业们并未在三季报中过多着墨，不过仍可从其近两个月发布的公告中窥见一隅。

在今年8月底的交流活动上，佩蒂股份在接受数十家机构调研时表示，上半年业绩增长的主要原因之一就是海外市场ODM（原始设计制造商）订单充足，出货量实现大幅增加，营业收入同比有较大幅度增加。

据佩蒂股份2024年半年报，公司ODM业务的订单主要由越南和柬埔寨的生产基地交付。其中越南基地是公司当前主要的利润来源，报告期内保持满负荷运行状态。柬埔寨基地正处于产能爬坡阶段。另据佩蒂股份方面透露，今年上半年，柬埔寨基地已实现盈利1840多万元，进入盈利轨道。

除了东南亚的生产基地，据悉，佩蒂股份在新西兰的生产基地已于今年3月正式投产。10月23日下午，佩蒂股份方面对记者表示，因为第一年产能没有完全释放，叠加固定资产折旧摊销，今年新西兰工厂预计无法达到盈亏平衡。“产能释放之后，会计指标慢慢会好转，新的工厂一开始都会有这种情况，产能爬坡、经营指标也在爬坡。”

2022年四季度开始，中国宠物行业遭遇海外连续三个季度的去库存周期，所有以海外业务为主的宠物企业均受到影响，经营数据表现不佳。

10月23日，佩蒂股份方面对记者表示，宠物行业的终端消费不存在明显周期。上一轮去库存周期主要是受到不可抗力对供应链的影响，以至于海外客户囤积了大量的库存产品。不可抗力因素消失后就会进入降库存的阶段。“这是一个非典型的周期，目前基本上处在正常的市场需求状态。”

从营收数额来看，今年前三季度，佩蒂股份的营收总额与2022年同期持平。谈及此，佩蒂股份方面表示：“今年业绩基本上恢复到和2022年前三个季度差不多的水平，也符合公司预期，今年的四季度会比2022年还要好。”

价格战对高端及以上市场影响不大

2023年，海外业务承压，国内自主品牌业务成为宠物企业们的业绩支撑。

中宠股份在10月22日披露的一份交流纪要中透露，公司境内业务板块今年已经实现全面盈利。后期，公司将进一步提高境内市场的盈利水平，随着高毛利产品占比提高、产品结构不断优化、直营渠道占比增加、工厂稼动率提升等多措并举，公司整体的毛利率将持续改善，从而不断增强国内市场的盈利能力。

与中宠股份类似，近两年来，佩蒂股份亦在探索国内自有品牌业务。今年上半年，佩蒂股份实现营收8.45亿元，其中国内营收合计1.56亿元，占比约为18.46%。不过佩蒂股份并未在财报中披露自有品牌的具体销售额。

开源证券在10月22日发布的研报中给出一组数据：公司自有品牌产品大部分由国内自有工厂生产，随着国内自有品牌销售增长，工厂产能利用率提升，国内1.5万吨零食产能利用率超80%，带动工厂端盈利改善。天猫“双11”首日前4小时，爵宴GMV（商品交易总额）破1000万元，位居天猫肉干零食、狗零食罐第一名。

对于自有品牌业务，佩蒂股份曾在8月披露的一份交流纪要中表示，上半年自有品牌收入增长基本符合预期，爵宴品牌继续深耕中高端市场，下半年在符合产品调性的基础上会持续拓展品类，偏向于主粮产品。

此外，公司还透露称，自主品牌营收在线上渠道的占比较高。从目前国内市场的特点来看，自主品牌的毛利率水平与产品特点、渠道属性的关系非常密切。目前公司有自营、分销和其他带货等几大类，自营的毛利率水平较其他方式较高。

谈及宠物行业近两年的“价格战”，佩蒂股份方面对记者表示：“低端产品领域，价格战的影响会更明显一些，在中端以上或者高端、超高端这个领域，价格相对来说比较坚挺。”

值得注意的是，10月23日晚，佩蒂股份公告称，公司作为有限合伙人以自有资金出资1.2亿元认购平阳县小满创业投资合伙企业（有限合伙）40%的基金份额。据悉，该基金募集规模为3亿元，将主要致力于对成长期及成熟期的优质宠物产业企业进行投资，包括但不限于宠物食品、宠物医疗和药品、宠物用品、宠物服务等领域。

10月24日上午，佩蒂股份董事会秘书、财务总监唐照波对记者表示，此举主要是为了进行产业布局，宠物产业在中国仍是一个高速发展的产业，公司需要通过产业链的布局，利用自身优势，打造自主品牌产品，同时打造优势的全球产业链。

另一位接近佩蒂股份的人士亦向记者表示，目前公司还没有向外收购品牌或公司的计划。该基金存续期为八年，更多出于与地方产业共振的考量。